博时裕丰3个月定开债发起式财报解读：份额微降0.01%，净资产增长1.21%，净利润翻倍达1.00亿元，管理费升至590万元

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时裕丰纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“博时裕丰3个月定开债发起式”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年里，份额微降，净资产增长，净利润翻倍，管理费也有所上升。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有何启示？本文将为您详细解读。

基金业绩：利润翻倍，跑输业绩比较基准

主要财务指标：利润增长显著

从主要会计数据和财务指标来看，博时裕丰3个月定开债发起式2024年表现亮眼。本期利润达到100,026,018.91元，相较于2023年的48,498,220.28元，增长了106.24%。本期加权平均净值利润率为5.09%，本期基金份额净值增长率为5.20%，均高于前一年度 。

期末数据方面，期末基金资产净值为2,003,765,661.27元，较2023年末的1,979,913,663.00元增长了1.21%；期末基金份额净值为1.0443元 。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

尽管基金自身业绩有所增长，但与业绩比较基准相比，仍有差距。过去一年，该基金份额净值增长率为5.20%，而同期业绩基准增长率为6.99%，相差 -1.79% 。

从长期数据看，自基金合同生效起至今，基金份额累计净值增长率为37.58%，业绩比较基准收益率为45.90%，差距较为明显。这表明在长期投资过程中，基金未能完全达到业绩比较基准的表现，投资者应谨慎看待基金的收益预期。

投资运作：紧跟市场，信用债管理精细化

投资策略：把握市场节奏

2024年国内债券市场波动较大，收益率曲线全线下行。博时裕丰3个月定开债发起式紧密跟踪宏观基本面、政策走向及市场态势，及时作出应对和灵活交易。在收益率快速下行中保持较高的久期敞口，信用债投资在守住信用风险的基础上强化精细化管理 。

一季度资金面转松，央行意外降准降息，债券表现突出，基金抓住机会提升收益；二季度监管加强预期引导，信用债在理财规模快速上涨背景下表现强劲，基金进一步优化信用债配置；三季度债市再次走牛，但9月末政策提振带来风险偏好提升，债市出现快速调整，基金适时调整策略；四季度债市调整后，资金面较预期宽松，货币政策基调转向“适度宽松”，债市表现强劲，基金积极把握行情 。

业绩归因：债券投资贡献大

报告期内，基金的业绩主要得益于债券投资。债券投资收益为93,206,488.58元，其中债券投资收益——利息收入为74,181,063.19元，债券投资收益——买卖债券差价收入为19,025,425.39元 。

与2023年相比，债券投资收益大幅增长，主要原因在于市场利率下行，债券价格上升，以及基金在债券投资策略上的有效调整，包括久期管理和信用债的精细化管理。

费用分析：管理费、托管费双升

管理人报酬与基金管理费：稳步增长

2024年，当期发生的基金应支付的管理费为5,897,936.77元，相较于2023年的4,621,893.57元，增长了27.61% 。

基金管理费按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提。管理费的增长一方面是由于基金资产规模的扩大，另一方面也反映了管理人为提升基金业绩所付出的努力，但投资者需要关注管理费增长对实际收益的影响。

托管费：相应增加

托管费方面，2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,965,978.83元，比2023年的1,540,631.22元增长了27.60% 。

托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提。随着基金资产规模的增长，托管费相应增加。托管费的提升意味着基金运营成本的上升，虽然托管服务对于保障基金资产安全至关重要，但投资者也应综合考虑托管费对投资回报的影响。

份额与持有人结构：份额微降，机构主导

开放式基金份额变动：微幅下降

报告期内，基金总申购份额为33.72份，总赎回份额为143.95份，期末基金份额总额为1,918,738,107.14份，较期初的1,918,738,217.37份，下降了0.01% 。

虽然份额变动幅度极小，但仍反映出市场对该基金的需求略有下降，投资者可能出于多种因素考虑，进行了少量的赎回操作。

期末基金份额持有人户数及持有人结构：机构投资者主导

期末基金份额持有人户数为273户，户均持有的基金份额为7,028,344.71份。持有人结构方面，机构投资者持有份额为1,918,711,934.79份，占总份额比例为100.00%；个人投资者持有份额为26,172.35份，占总份额比例几乎可以忽略不计 。

这种结构表明该基金主要受到机构投资者的青睐，但也意味着基金的稳定性可能在一定程度上依赖于机构投资者的决策。若机构投资者大规模赎回，可能对基金份额净值产生较大影响。

风险与展望：警惕利率风险，关注市场波动

市场风险：利率风险为主

本基金面临的主要市场风险为利率风险。利率敏感性分析显示，市场利率上升25个基点，基金资产净值将减少约2,078万元；市场利率下降25个基点，基金资产净值将增加约2,126万元 。

随着国内债券市场无风险利率降至低位，债券的赚钱效应有所弱化，利率波动对基金净值的影响将更为显著。投资者需密切关注利率走势，合理调整投资组合。

管理人展望：震荡整理行情

管理人对2025年宏观经济和债券市场的展望显示，宏观经济仍面临一些问题，但积极因素也在增多。国内债券市场预计将呈现震荡整理行情，收益率下行空间有限 。

在此背景下，基金管理人计划加强波段操作，进一步优化信用债投资的精细化管理，以应对市场变化。投资者应根据管理人的策略调整，结合自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。

博时裕丰3个月定开债发起式在2024年虽取得了一定的业绩增长，但也面临着跑输业绩比较基准、份额微降等问题。投资者在关注基金过往表现的同时，更要重视市场风险和管理人的投资策略调整，以实现资产的稳健增值。

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