现金流ETF全指（563390）上市：重视长期获得感价值投资或迎“新利器”

0次浏览发布时间：2025-05-06 08:09:00

在资本市场深化改革、高质量发展主线下，上市公司的价值创造能力，正加速重构投资者的价值投资框架。而如果说在企业纷繁的财务指标中，有什么能够作为衡量企业造血能力的“金标准”，自由现金流无疑是具有含金量的观测维度之一。

4月30日，华泰柏瑞基金旗下的中证全指自由现金流ETF（扩位证券简称“现金流ETF全指”，交易代码：563390）正式亮相上交所。产品紧密跟踪的中证全指自由现金流指数，严选全市场自由现金流率较高的100家上市公司作为指数样本，为投资者打造聚焦于“真金白银”核心资产的布局通道。

作为拥有超18年指数投资经验的“ETF大厂”，华泰柏瑞重磅推出的现金流ETF全指（563390），是公司对于旗下Smart beta产品线与价值投资策略工具的持续丰富，更是其"持有人利益优先"价值主张在价值发现体系中的深度实践。

汇聚百强“现金牛”，聚焦企业“造血能力”

自由现金流，意味着企业在维持正常运营和必要资本投资后，实际能够自由支配的现金。这一会计概念是企业经营成果在资金层面的体现，也是观察企业财务健康和真实盈利能力的重要指标。

和去年以来热度持续居高的红利策略相似，自由现金流策略也是属于价值投资的策略之一。而二者之间的进一步关系在于，高自由现金流或是企业实施分红并维持高分红的前提和基础——拥有充沛自由现金流的企业除实现投资者回报外，还可以选择进行债务偿还、产能扩张、战略投资等更多提升企业价值的行为。

基于这一思路，自由现金流策略旨在筛选出一批现金流率较高、现金流创造能力较强的优质上市企业。这类企业既包含现金流和估值都较为稳定的传统行业，也添入了基于技术壁垒或市场优势、可能持续产生超额自由现金流的行业成长龙头。

在上市公司从规模扩张转向价值创造的时代语境下，自由现金流策略的战略意义正日益凸显。今年年初以来，一批跟踪自由现金流策略指数的公募基金产品也集中与投资者见面。据统计，截至发稿，目前全市场已有超30家公募基金管理公司入局自由现金流类指数基金，申报数量累计超过40只。（数据来源：Wind，截至25/4/25）

其中，现金流ETF全指（563390）跟踪的中证全指自由现金流指数（简称“中证现金流”）是目前（2025/4/25）市场上拥有最多获批ETF数量的现金流策略指数。中证现金流指数以“自由现金流率”作为选股核心，同时创新引入盈利质量因子，筛选出100 只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，通过量化企业单位价值创造能力，构建出具备较高自由现金流率的“百强组合”，指数自2024/12/11发布以来就备受市场瞩目。

而4月30日，包含现金流ETF全指（563390）在内的首批跟踪中证现金流指数的ETF即将正式上市。

科学的编制体系，是筑牢中证现金流指数投资价值的根基。据了解，该指数构建机制深度融合基本面投资逻辑：首先剔除金融、地产等现金流结构特殊行业；其次要求成份股连续五年经营活动现金流净额为正且盈利质量排名前80%，确保企业具备持续“造血”能力；最后采用自由现金流加权方式，使现金流表现优异的企业获得更高权重。

因此在成份股行业分布上，中证现金流指数也呈现出周期防御与成长弹性兼具的均衡配置特征。中证指数公司、Wind数据显示，截至今年一季度末，指数前五大权重股涵盖美的集团、中国神华、中国海油、五粮液、中远海控等领域龙头，行业分布覆盖煤炭、家用电器、石油石化等23个申万一级行业。（涉及个股仅供展示指数前五大成份股，非个股推荐，也不构成任何投资建议。指数成份股细分行业及占比会随着指数成份股调整和涨跌而发生变化。）

回溯历史数据表现，中证现金流全收益指数展现出了穿越风雨长跑表现不俗的特质。Wind数据显示，自2013年12月31日基日以来，截至今年3月31日，中证现金流全收益指数累计涨幅达587.53%，年化回报19.28%，超越同期300现金流、500现金流以及1000现金流全收益指数14.56%、12.94%、13.96%的年化表现。（指数过往业绩不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波动风险）

这一出色长跑表现印证了高现金流企业的核心优势——在低利率、资产荒背景下，稳定的现金流创造能力既有望通过分红回购等举措增厚股东回报，又或可凭借健康的资产负债表抵御市场波动。

伴随当前资本市场改革进一步聚焦高质量发展，或将推动企业从规模扩张转向价值创造，从而更为重视自由现金流质量。保险资金、年金等长期资本的加速入市，带来对稳定分红、ROE可持续资产的投资偏好，有望与高现金流企业的禀赋相契合。不难看出，当前宏观环境、市场偏好和资金情绪，或正在催生高现金流资产的配置机遇。

长期底仓品种上新，以持有人体验为先

事实上，无论是去年红利资产受到的热捧，还是如今自由现金流策略的到来与挂钩ETF的“群雄逐鹿”，背后都发轫于投资者对企业“韧性”价值的追求。在当前低利率+资产荒+海外扰动升温的环境下，高现金流企业有望凭借较高经营质量与股东回报潜力持续承载更多配置需求。

而在这一背景下，对于相对确定性和稳定性较高的资产类型进行布局，也正在愈发成为资管机构增强投资者回报、护航持有人体验的重要途径。对一些公募大厂而言，积极推出自由现金流策略ETF，不仅是公司指数管理经验的厚积薄发，更是对投资者追求长期稳健收益、丰富配置需求的精准响应。

例如对于国内首批ETF管理人，也是我国最早布局红利策略ETF的基金公司——华泰柏瑞基金而言，此次即将上市的现金流ETF全指（563390），是公司力争优化持有人体验、打造长钱长投优质标的的又一探索。

在产品设计上，现金流ETF全指（563390）旨在满足投资者对于流动性和投资体验的双重需求，特别设置了月度分红评估机制，当达到合同约定条件时，每年最多可分红12次，相较传统按年分红模式有望显著提升资金使用效率。（详情请见产品法律文件）

作为2006年就推出了国内首只红利策略ETF 的“老牌大厂”，华泰柏瑞基金拥有深厚的指数投资和Smart Beta产品运营经验。旗下红利ETF（510880）成立于2006/11/17，交易所数据显示，截至25/4/25规模为221.79亿元，是目前A股市场规模居首的红利主题ETF。

同时，2024年基金年报数据显示，红利ETF（510880）2024年基金利润达33.94亿元，是全市场红利主题指数基金中仅有的盈利超20亿元的产品，此外，更从2019年以来连续6年（2019~2024年）实现正盈利，累计为持有人赚取了76.43亿元的基金利润。

（2019-2023年基金利润分别为4.18、0.51、17.08、9.77、10.95亿元。基金投资需谨慎，本基金非保本型基金，存在本金损失的风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，数据来源：基金定期报告。）

在分红方面，红利ETF（510880）同样也是目前全市场仅有的累计分红超40亿元的红利主题指数基金，截至2025/4/25，自2006/11/17成立18年来已分红18次，累计分红总额达42.98亿元。（数据来源：基金公告）

华泰柏瑞旗下另一只红利主题旗舰产品——红利低波ETF（512890）是目前A股市场中仅有的、规模超百亿的红利低波主题ETF，交易所数据显示，截至25/4/25最新规模达157.92亿元。

2024年基金年报数据显示，2024年度红利低波ETF（512890）基金利润达11.98亿元，其联接基金（包括A类007466，C类007467，I类022678，Y类022951）合计持有人户数达82.98万户，是截至2024年末市场仅有的持有人户数超80万户的红利主题指数基金。

分红方面，基金公告显示，截至2025年4月25日，华泰柏瑞中证红利低波动ETF联接基金自2023年10月以来已实现连续19个月分红。

纵观历史数据，华泰柏瑞旗下多只产品持续展现出了不俗的业绩表现与投资者回馈能力。2024年基金年报数据显示，华泰柏瑞旗下基金2024年年度利润合计达729亿元；分红公告显示，2024年度旗下产品合计分红总额达47亿元，致力为投资者持续创造更好投资体验。

即将上市的现金流ETF全指（563390），有望背靠华泰柏瑞基金在指数投资领域的深厚积淀与在Smart Beta产品运营上的丰富经验，为投资者带来一键配置A股较高现金流资产的配置利器，同时进一步与华泰柏瑞现有产品矩阵形成策略互补。

如果说传统红利策略聚焦股息率筛选，红利低波策略强调低波动属性，那么自由现金流策略则从现金流质量维度完善了价值投资拼图。通过更加立体化的布局，使得投资者可根据宏观周期灵活搭配，通过更加丰富多元的策略工具箱，有利于更好应对复杂变化的市场行情，有望共同构成长期权益底仓的配置选项。

备注：根据产品法律文件，华泰柏瑞中证全指自由现金流ETF标的指数为中证全指自由现金流指数，业绩比较基准为中证全指自由现金流指数收益率。上文描述指数收益表现时均使用中证现金流全收益指数，中证现金流全收益指数考虑了现金分红再投资收益，通过将上一交易日的指数值乘以当日价格变化与现金分红调整后的比例，来计算当日的指数值。“现金牛”为“现金流”谐音，“现金牛”不代表牛市等盈利性表述，不构成指数基金未来表现的承诺。基金利润/盈利数据来自定期报告中“本期利润”指标。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书及产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

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